全球债务风险持续攀升引发广泛关注。近期在2026外滩年会上，多位中外专家就当前经济形势进行了深入探讨。他们指出，在海外主要经济体财政支出激增的推动下，全球债务水平已达到历史高位。与此同时，主要发达经济体央行为应对通胀而加息，导致国债收益率上升，部分债务负担较重的国家面临更大的付息压力，其财政可持续性问题引发市场担忧。

全球债务扩张的风险与挑战

三十人小组首席运营官西拉·帕扎巴西奥格鲁指出，当前全球经济正面临严峻挑战。发达经济体公共债务已恢复至二战时期水平，约占GDP的100%；主要发达经济体10年期国债收益率处于近20年来最高水平；同时，多数国家的通胀水平仍远高于政策目标。

以美国为例，其债务规模现已突破40万亿美元，而10年期国债收益率更是突破5%，创下近年来的高位。尽管美国前财长罗伯特·鲁宾对财政可持续性持乐观态度，但他对现任政府能否推动财政重回稳定轨道表示怀疑。

葡萄牙前财长维托尔·加斯帕尔也表达了相似担忧。他表示，各国普遍面临扩大公共支出与限制增税的两难困境，在高债务、高赤字的基础上，这一矛盾将进一步推升公共债务水平，最终可能危及金融稳定。

化解债务危机的路径探讨

多位专家认为，解决公共债务问题的关键在于各国政府是否愿意下决心采取实质性措施。这包括制定并严格执行可持续的财政预算方案，通过拓宽税基与提高税率相结合的方式开源节流，并优化财政支出结构。

加斯帕尔以葡萄牙为例说明了成功的可能性。该国通过精心设计和执行财政政策，成功将公共债务占GDP比重从2014年的130%以上降至2024年的100%以下，并保持每年回落趋势，实现覆盖利息支出的财政盈余。

然而，压降公共债务的代价是高昂且严峻的。帕扎巴西奥格鲁警告称，持续高企的公共债务将逐步传导至金融体系，可能导致一国政府陷入"财政主导"状态，最终由储蓄者和金融中介机构承担成本。

中央银行的角色与挑战

美联储前副主席唐纳德·科恩强调，尽管美国政府对美联储人事安排与货币政策的干预引发了对其独立性的广泛质疑，但美联储维护物价稳定的职责不会改变，也不会屈服于财政主导。

荷兰央行原行长克拉斯·诺特指出，欧元区已开始显现"财政主导"的风险。如果中央银行向这种趋势妥协，在通胀冲击下选择按兵不动，将导致通胀风险溢价上升和长端利率大幅上行。

中国金融市场的独立性与机遇

与中国不同的是，目前中国的政府负债率处于合理区间，整体风险可控。中国金融四十人论坛院长郭凯指出，今年以来人民币对美元汇率总体延续升值走势，有效阻隔了境外货币政策收紧向国内的传导。

在海外主要经济体普遍收紧货币政策、利率维持高位的背景下，我国利率水平保持低位运行，货币政策的自主性得到较好维护。郭凯认为，当前国内外经济金融形势共同构成了人民币国际化的时代机遇。

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