近日，央行发布了最新的金融数据。截至9月末，广义货币（M2）余额为359.63万亿元，同比增长7.2%；社会融资规模存量达到468.17万亿元，同比增长7.1%。1-9月，社会融资规模增量累计为27.46万亿元。

值得注意的是，截至9月末，人民币各项贷款余额为283.44万亿元，同比增长4.8%。与此同时，9月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期下降约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

政策积极有为 金融总量合理增长

业内专家指出，三季度金融数据延续了合理增长态势，为前三季度经济平稳运行、向新向优营造了适宜的货币金融环境。央行在年初出台多项结构性货币政策的基础上，9月进一步调整完善相关政策工具，包括下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点、扩大抵押补充贷款支持领域、增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元、增加支农支小再贷款额度5000亿元等。

这些政策重点支持"六张网"建设、科技创新和设备更新以及民营中小微企业等领域，充分体现了适度宽松的货币政策取向。今年以来，央行已经两次出台一揽子结构性货币政策措施，能够引导金融机构进一步提高服务实体经济的适配性，也有助于金融机构自身适应经济结构调整。

市场分析人士认为，9月一揽子政策效应会逐步显现，预计下一阶段货币政策存量与增量措施的集成效应将进一步显现，金融体系将继续保持对实体经济高质量发展的有力支持。

债券、股票融资占比仍是大头

数据显示，前三季度社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比49.48%，超过贷款占比约7个百分点。其中企业债券快速增长，1-9月新增2.75万亿元，是上年同期增量的1.75倍。

银行信用创造载体持续拓宽，除了贷款投放，银行增持债券也是信用和货币创造的重要途径。当前社会融资规模、M2延续合理增长态势，说明整体信用并不弱。随着房地产市场供求关系变化和地方债务化解，过去一段时间"贷款密度"比较高的房地产、融资平台等领域信贷需求自然回落。

与此同时，以科技创新、先进制造为代表的新质生产力领域融资方式更加多元，倾向于通过债券、股权等融资方式满足其不同成长阶段的差异化融资需求，对银行贷款形成了良性补充和替代。企业通过发债置换银行贷款或地方政府发行专项债置换存量隐性债务，客观上会拉低贷款存量数据。

这种金融资源优化配置的正常调整，并不意味着信用扩张减弱或"紧信用"，而是企业以更低成本、更可持续的方式获得资金支持。同时，地方政府专项债置换存量隐性债务，也有利于风险出清和高质量发展。

贷款连续保持两位数增速

前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。从结构看，企业贷款仍是新增贷款的大头，前三季度企（事）业单位贷款增加12.55万亿元。其中，中长期贷款增加6.53万亿元，短期贷款增加4.64万亿元。

住户贷款减少1.03万亿元，其中短期贷款减少1.14万亿元，中长期贷款增加1062亿元。9月29日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，聚焦首套刚需，将财政贴息政策延伸至住房领域。

光大证券金融业首席分析师王一峰预计，随着"9.29"房贷贴息政策落地，有望推动部分刚性置业需求释放，对按揭投放形成温和正向影响。具体到信贷投向上，服务业、普惠小微等领域信贷增长明显。

前三季度末，普惠小微贷款余额为38.50万亿元，同比增长6.7%；不含房地产的服务业中长期贷款余额62.81万亿元，同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。金融服务实体经济高质量发展的适配性不断提升。

金融服务实体经济的精准性和有效性持续增强。金融"五篇大文章"领域贷款占比提升至70%以上，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速持续高于各项贷款增速。

专家表示，尽管这些领域的贷款增长还无法完全填补房地产等领域贷款下降的部分，但能够提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动能。

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